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书籍描述

内容简介
《金融的解释》涵盖了整个金融学理论的基本框架,旨在完整、系统地解释金融学原理。《金融的解释》的特色是能够深入浅出,把道理讲得清澈、有趣。
如果你完全不懂金融,《金融的解释》会系统地告诉你金融是什么,你会发现金融比你想象的神奇有趣,如果你很懂金融,《金融的解释》可以让你回金融学最本质朴素的东西,这些内容会让你再次迷恋上它。

金融是一种制度。无论是过去的铸币,还是后来的纸币和电子货币,都不是“真东西”,本身并无多少价值,却能撬动和替代比自己大得多的那些“真东西”。是因为货币让人信任。而信任的基础,是制度的力量。金融是一种技术。期货和期权、互换,这些金融衍生工具,也都是“高技术”,跟飞机的设计相当。是无数的数学家、经济学家、金融专家和业内人士,精心设计,绞尽脑汁的结果。因为这些金融衍生品,超出了“实体”很远,如何让人相信、购买,有交易出现,又如何保证交易的安全,绝不是简单的事情。衍生工具有很复杂的数学模型,搞这么复杂,是为什么?为了发现商品和资产的真实价格。

金融是一种生活方式。比如,人人都渴望美好的美好,所谓“生命诚可贵,爱情价更高”(不是人人都同意)。但是,光有爱情是不够的。当男女因爱情而进到婚姻的殿堂,生活的现实和坚硬,立即摆在眼前。
金融是人性认识世界的方式。比如,利率和利息。为什么存在利息?因为人的正常心理,是高估现在,低估未来,同一件东西,今天比明天的价值要大。既然借贷是同种东西的现在价值和未来价值的交换,那么未来价值就低于现在的价值,中间的这个差额,必须弥补,弥补之物,就是利息。利息不会取消,因为人性不过如此。特别说一下,即使是高利贷,亦是很人性的,《金融的解释》对此有详细的说明。

编辑推荐
《金融的解释》是《财经郎眼》郎咸平最佳拍档、“重炮手”王福重。他也是新浪微博最犀利经济学家、《人人都爱经济学》的作者。《金融的解释》是一本让你系统学习金融学的最佳读物!告别穷人思维,告诉你金融点石成金的秘密!零基础,能看懂! 专业水平也未必全懂的金融学原理!《金融的解释》回归金融、经济、人性和社会的本质!现代社会是经济社会,而金融又是经济的中心,因此,不理解金融,你很难成为一个成功的企业家、商人或是一个真正富有的人,但读透了金融,获得财富便不再那么难。金融带给你的除了财富,还可以帮你洞悉人心和人性、理解当下的社会和人生。不管你从事什么职业,当你阅读完《金融的解释》你眼前的世界,也许已经有所改变。

作者简介
王福重,著名经济学家。中国最有影响力的电视财经节目《财经郎眼》常任嘉宾,经济学博士,北京大学理论经济学博士后、中国世界经济学会理事。曾任北京航空航天大学国际贸易系主任。主要研究领域为经济学和金融学基础理论、国际经济。在《金融研究》等学术杂志发表中英文论文100余篇,代表性论文有:“基于t-分布下外债利率风险的VAR度量模型 ”“外包对中国软件业国际竞争力影响的计量分析”“中国外汇储备规模和归属性质研究”等。有专著10余部,包括《人人都爱经济学》《写给中国人的经济学》《公平中国》等畅销书。他的主要译著有:《经济学基础》(Essentials of Economics,第4版到第7版),并且为经济管理类畅销图书《思考:快与慢》《凯恩斯革命》《赤裸裸的经济学》《超爆魔鬼经济学》《一切皆有价》《信号与噪声》《当增长停止》《数据化决策》等作序。

目录
写给读者 //IX
序 //XI
第一部分 货币
第一章 交换 //3
第二章 铸币 //11
第三章 从纸币到电子货币 //23
第四章 货币的作用 //37
第五章 对货币的误会 //45
第六章 货币计量和金融资产 //57
第二部分 信用
第七章 信用 //71
第八章 利息的本质 //81
第九章 利息计算 //93
第三部分 金融机构和传统金融市场
第十章 金融机构和金融市场 //107
第十一章 商业银行(上) //125
第十二章 商业银行(下) //137
第十三章 股票 //151
第十四章 股市有规律吗(上) //163
第十五章 股市有规律吗(下) //173
第十六章 不确定性、风险和保险 //187
第十七章 黄金 //203
第四部分 金融衍生工具
第十八章 金融衍生工具 //219
第十九章 期权 //231
第二十章 远期和期货 //241
第二十一章 互换 //253
第五部分 中央银行
第二十二章  中央银行(上) //267
第二十三章 中央银行(下) //279
第二十四章 货币需求和货币供给 //291
第二十五章 通货紧缩 //307
第六部分 开放条件下的金融
第二十六章 外汇和汇率(上) //327
第二十七章 外汇和汇率(下) //339
第二十八章 国际收支和外汇储备 //351
第二十九章 资产泡沫和金融危机 //363
参考文献 //381
后记 //384

序言
序:金融是什么?
传统社会,是道德型的社会,道德是全部生活的中心,现在的社会,则是“经济社会”,经济居于生活的中心。不懂经济即脱离时代。而金融则是经济的中心,金融学,是现代人生的必修课。
遗憾的是,世人对金融,经常带有偏见,这是因为中国社会,还保留着太多传统社会的道德和观念。
必须说,文学家们,对此有很大的“功劳”。他们从来没有停止过对金钱和财富的鄙薄,对富人“愚蠢”和穷人“智慧”的描述,这往往能获得读者的喝彩,也仿佛增添了作者的些许正气似的。
但事实是,愤世嫉俗的文学家,从没能正确地区分人性和器物,因此他们对金钱和财富的指责是武断和无理的,对富人的讽刺是刻薄,对“穷人”的歌颂是矫情的。
包括伟大如莎士比亚(Shakespeare)者,也未能正确地认识金钱,他在《威尼斯商人》中对金融家夏洛克和高利贷的讽刺,其实是对商人作用和金融作用的无知。商人赚钱是其德行所在,赚钱就是为社会做了贡献。金钱本身更没有问题,有问题的是人性中的恶。金钱不过一种工具,即便没有金钱,人性之恶也会以其他途径表现出现。指责金钱,就好比有人用菜刀杀人,就认定菜刀邪恶一样。菜刀是切菜的工具还是杀人的凶器,完全取决于谁把握菜刀,而不是菜刀本身。又好比文人们都喜欢把亡国的重责都加诸于美女:妹喜、妲己、褒姒、西施、玉环、飞燕,陈圆圆之类,这些美女风华绝代,人人欢喜,帝王自不例外还有近水楼台之便,美女值得歌颂,但亡国实在与他们没有任何关系。文学家们的心理,我只能猜测为羡慕嫉妒恨。
金钱和金融,早已经是人类生活的一部分,而且是越来越重要的部分。人们时刻享受着它们带给的便利,不但不感激,还妄加贬损,实在是没道理。

金融是一种生活方式

自打几千年前,货币被发明之后,除非是完全与世隔绝的人,一辈子谁也离不开货币。对于大多数人来说,生活概括起来,就是“赚钱养家”。
就是对金钱鄙夷的文学家,也离不开金钱。写作的目的,并不是藏之深山,或者敝帚自珍。恐怕都是“立言”,传之后世。文学家们追求声名,跟他们鄙视的俗人追求金钱,没有任何实质的不同,甚至更强烈。唐僧就比猪八戒和孙悟空的欲望都更大。所以,作品必得出版问世。但出版,就得需要钱,就得有人资助,那时候,他们就不好意思再抨击商人和金钱了,而是觉得很亲切。不管什么原因,不喜欢金钱,偶尔表达一下愤怒,是可以的,正如落地的秀才们,总是愤恨科举。但一味攻击之能事,只能看作是对不能获得财富的自暴自弃和虚伪矫情。
中国人常说“金钱如粪土”,更是对人类自身的否定和侮辱。了解货币产生的历史就明白,货币是人类聪明智巧的产物。但“金钱如粪土”这句话,似乎未必就是真心话,因为中国人又说“朋友值千金”,这两句话刚好是矛盾的,千金还不就是金钱?这表明国人对金钱认知的混乱。
但也有例外,司马迁,对于金钱和财富,金钱与道德的关系,有一致又精当的认识。在《史记.货殖列传》中,他说道,“渊深而鱼生之,山深而兽往之,人富而仁义附焉。”在他看来,金钱与道德不但不是对立的,反而是统一的。司马迁的见识,是了不起的。
人人都渴望美好的美好,所谓“生命诚可贵,爱情价更高”(不是人人都同意)。但是,光有爱情是不够的。当男女因着爱情而进到婚姻的殿堂,生活的现实和坚硬,立即摆在眼前。有多少看似相爱的人,或者真的相爱的人,仅仅因为家庭的贫困(没有钱),就劳燕分飞,各奔西东。而人们最为津津乐道的爱情童话,不是公主爱平民,王子爱上灰姑娘,就是七仙女爱上董永,织女爱上牛郎,抑或罗密欧(Romeo)和朱丽叶( Juliet)相互爱慕。这些童话共同的特点,你可曾仔细思量?它居然是:两人之中至少得有一个富人。贫家的灰姑娘,渴望遇到白马王子,在很大程度上,也可以说是对未来富足生活的一种梦想。毕竟,贫贱夫妻百事哀。所以,金钱绝不是文学家贬抑的那么不堪。金钱,是值得尊敬和歌颂的,比之爱情,还不逊色,因为终究感情不能当饭吃。

金融是人类文明的推动者

如果没有分工,人类恐怕至今还徘徊在刀耕火种的蒙昧时代。所以,亚当.斯密(Adam Smith)的伟大著作《国民财富的性质和原因的研究》(An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations,即《国富论》(The Wealth of Nations)),第一部分,写的就是分工的原理,他充分肯定分工对劳动生产率增进的贡献。
但是,没有货币的出现,分工绝无可能。因为分工意味着交换的必然,而交换的成功,如果不以货币居间,而是直接的物物交换,则交换成功只能凭运气。货币使得交换润滑、顺畅,分工因此得以扩大,身缠效率和技术发明得以加快出现。
很多东西,司空见惯,就不觉得它们的重要。如空气、水和阳光,以及亲人的关爱,就常常被忽略,但它们的重要性无以复加。货币作为计价单位的作用,就是这样润物细无声的。如果不以货币计价,每种商品的“价格”,就要用与每种其他商品的交换比例来表示,随着商品数量的增多,价格将多得数不清,交易没法达成。货币让每种商品就只有一个价格,交换就简便多了。
再比如保险,如果没有保险,个人和家庭的突然变故,无论天灾还是人祸,都可能造成家破人亡的惨剧。但有了保险,让一个大的人群,分担个人和家庭的损失,可以在相当大程度上,减轻悲剧的痛楚,减少社会的震荡,社会可如常向前。保险是很积德的事,不是吗?
比如,期货市场,它的最初功能,就是稳定生产者的成本。没有期货市场来锁定生产的成本,生产就只能时断时续,社会生活就安定不下来。有了期货市场,生产者就能专注于生产本身,把成本变动的风险交给金融市场分散,这难道不是为人民服务?
人人都知道大学的重要,几百年来,大学是人类文明主要的衣钵传承者,以及新知识、新技术和新文明的主要策源地,但是正如宗教场所需要捐献才能生存一样,大学也要源源不断的巨大的资金支撑。
美国的一流大学,包括哈佛(Harvard)大学、耶鲁(Yale)大学、麻省理工学院(MIT)等,都有基金会,拥有可观的金融资产,并聘请金融专家打理。没有高薪,大师和大牌教授,怎么会屈尊来这些私立大学传道授业,安贫乐道那是旧黄历了。没有资金投入,哪来气派的大楼,那么多优秀学生,怎么能享受到世界上最好的高等教育?大经济学家凯恩斯(Keynes),就曾是剑桥大学的基金会的工作人员。
很多人总是以为,只有大力流大汗的劳动和事业,才有价值。比如种地、比如打工、比如制造业,总之是实实在在的东西才好。而金融这种虚拟的产业,并不创造价值。这是一种严重的误会。
我常常说,勤奋工作,有时是为了逃避更艰苦的脑力劳动,乃是一种真正的懒惰。这世界没有纯粹的实实在在的产业。即使种地,也需要种子、农药、化肥、耕作技术、土壤改良,这些都不是靠“汗滴禾下土”,就能自己跑出来的,都要靠科学。
单纯地制造一件东西,非常容易。中国现在就是全球制造的中心。但是,制造什么、如何制造?却不是制造者说了算。苹果手机(iPhone,),虽然多在中国制造,但不过是组装罢了。其研发、设计,都不在中国,主要的利润,也都不在中国,这是因为制造太简单,流水线的工人,重复几个动作就是了,我们会,别人也会,比如墨西哥人、越南人、巴西人,但研发,却是少数人才能做的。苹果手机是天才的,划时代的产品。
单单出大力、流大汗,简繁重复的体力操作,是不能开创新世界的。能开创新世界的劳动,都是表面看起来很轻松的科学家的工作。而科学的背后是投资。比如新产品、新技术的研究,是要花大价钱的。谁敢把钱花在听起来不靠谱的,成功的可能性不大的“天方夜谭”,比如乔布斯(Steven Jobs)关于iPhone的设想上?只喜欢实实在在的人,怎么会舍得投资这些古怪的想法。但有人就敢,这就是风险投资(venture capital)家们。
美国的硅谷(Silicon Valley)孕育了众多世界一流的高科技企业,苹果、英特尔、惠普、Facebook、Google、Oracle 、Cisco等,有了他们,今日人类的生活方式才迥然不同。但这些领袖级企业背后,都有风险投资的支持。
这一点,凯恩斯早就精辟地论证过,他说经济的繁荣,不是生产(供给)决定,而是需求决定的,而需求,关键是投资需求。没有银行和金融市场,投资会受到极大的抑制。其实,社会事业的繁荣如电影业,又何尝不是如此呢?好莱坞大片(Hollywood blockbuster)人人爱,但那可是钱堆出来的!

金融是一种制度

无论是过去的铸币,还是后来的纸币和电子货币,都不是“真东西”,本身并无多少价值,却能撬动和替代比自己大得多的那些“真东西”。是因为货币让人信任。而信任的基础,是制度的力量。
交换源于人们内心的需要,而货币的实质,不过一种过渡的手段,一种润滑剂,一种观念上的东西,所以,不见得非用真东西。于是,政府以其强制力,规定人们必须接受,因此,纸币就是一种制度安排。
银行也是一种制度,现代商业银行,不但是存贷款的机构,还通过部分准备金制度,在中央银行的诱导下,创造出新的、大量的货币。一个经济中的货币,主要并不是印刷出来,而是这样凭空产生的。这表面上是变戏法,但这种戏法,对人们福利的增进,却是实实在在的。因为金融学会告诉你,有时仅仅是货币多一点,你的生活就会真的好好一点,神奇吧。
多数人有存款,但也有人贷款,比如住房抵押贷款。去银行贷款的人,是明智的。即使是你最好的朋友,亲兄妹,愿意借给你几十万块钱,让你分几十年还清吗?恐怕不能,因为借钱,多少朋友、亲人反目成仇。但银行愿意借给你,让你慢慢还!抵押,即是一种互相激励制约的制度。
金融的本来含义,是资金的融通即流动。因为自打货币出现,并作为财富的主要保有形式之后,就有了资金的盈余者(潜在供给者)和赤字者(潜在需求者)。有钱的人,不一定善于赚钱,而善于发现赚钱机会的人,不见得有钱。没有银行,资金的需求者和供给者,就是瞎子摸象地互相寻找,一辈子也不会认识。一代代人的生命和渴望,就在等待中消失了。
银行是梦想的实现机构,是仙女的魔棒。有了银行,出借者和借款人,就都不用再东奔西走,找到银行,就可以了。银行促进了资金盈余者和赤字者的沟通,实现了“金融”。有多少人事业成功,从无名小卒财富名流,就是因为有了这个魔棒。
利率也是一种制度。资金的需求者和供给者,进行的是现在和未来之间的现金流交换,如何均衡供求或者让双方都如愿?靠利息。利息的作用是压抑需求而鼓励供给,利率上升则需求下降,供给上升;利率下降则需求增加供给减少。所以,必然存在一个双方都满意的利率,也就是均衡利率,这样就平衡了借贷关系。
股票市场也是一种制度安排,投资者的入股资金,不能退。这怎么让人接受?投资者可以参加股东大会,分得股息和红利,能在二级市场转让股份,上市公司必须按时披露信息。靠这些,来换取股东长期的资金支持,然后,上市公司才能做具有长远打算的事业。
金融制度,何其重要!

金融是一种技术

上面说的,容易理解。但金融还是一种技术,这就不是很好理解了。
技术是什么?技术的本质,是一种生产的可能性,是本事(这个人本事大,说的就是这个人的技术高),是无中生有。
比如飞机的各个部分,不过是些金属和非金属材料,早已有之,但让它们组合成一个笨重的家伙(波音777起飞重量247吨),飞起来,超出了常人的直觉和想象,这就是技术的神奇之处。药物也是神奇的。没有制药技术,过去的好多束手无策的绝症怎么能治愈,人类的寿命怎么会延长?
货币、银行、金融机构和金融工具,都是本来没有的,都是聪明睿智的人思想出来的,都是技术的产物。
商业银行的技术,或者奇妙之处,是什么呢?是银行把任何一小笔资金,在理论上,都投入到了无数个项目上去,而且这无数个项目之间,没有关联性,因此出借人或者储户的资金的安全有了质的提高,可以放心将资金交给银行,银行利用的是概率论的原理。
保险公司设计产品,也需要用概论和数理统计以及更高级的数学工具,这是为了保证保险产品的安全可靠,不是故弄玄虚。保险公司首先自己得保险,不能破产,才能保险别人。保险精算就是这样的技术。
期货和期权、互换,这些金融衍生工具,也都是“高技术”,跟飞机的设计相当。是无数的数学家、经济学家、金融专家和业内人士,精心设计,绞尽脑汁的结果。因为这些金融衍生品,超出了“实体”很远,如何让人相信、购买,有交易出现,又如何保证交易的安全,绝不是简单的事情。衍生工具有很复杂的数学模型,很多人为此得了诺贝尔经济学奖。如斯科尔斯(Myron Scholes)和莫顿(Robert C. Merton)。搞这么复杂,是为什么?为了发现商品和资产的真实价格。
价格是市场和社会的中枢。价格本质是边际效用(marginal utility)、边际成本(marginal cost)和边际替代率(marginal rate of substitution),是使用资源的真正代价。价格是所有人意志的产物,是对所有人利益尊重和权衡的结果。如果价格不正确,则一切资源的配置就会扭曲,人们的费心和费力,都将付之东流,计划经济失败,就是因为完全否认价格的作用,只凭计划当局的指令行事。
金融衍生品市场,看起来是买空卖空,在传统道德家眼里,简直十恶不赦。但正是这买空卖空,才能把所有的利益相关者集合起来,让他们投票,发现商品和资源未来真正的价值,表面上是买空买空,实际上,比实打实的干活,还要有价值。美国所以强大,一个重要原因是华尔街这个整天买空卖空的不起眼小街,借助它,美国就可以整合全世界的资源为己所用。
特别值得指出的是,有更多人坚定地认为,如果金融不支持实体经济,如制造业,它就没有价值。这也是大错特错的。金融业,是一种社会分工,它的作用是发现价格,这一点已经是不世之功。它不可能不影响实体经济,影响实体经济,是它的最终结果之一,但它不一定非要“屈尊”去主动支持、靠近实体经济不可。金融业,有时候,运行的目的,就是其自身。就如诗歌不是当饭吃的,大学本质上也不是给社会提供劳动力那么低的层次。

金融是人性和认识世界的方式

人性是什么?趋利避害,追求自己利益的极大化。但如何让每个自利的人,都能增加自己的利益呢?就要让他们自愿地达成交易。一切交易,只要不是强迫的,每个人,肯定都能增进自己的利益。
比如大家都使用货币交易,交易就简单、安全,是互利。可以想象当初也有很多人拒绝使用货币,宁愿物物交换的。但为什么货币能推广开来?当然有政府强迫的因素,但是一切强迫,都要靠微观主体的资源配合,包括军官对士兵的命令,也是如此(弗里德曼(Milton Friedman)在《自由选择》中,谈到市场的作用时,作如是说)。货币能普遍使用,是因为“眼见为实”,不使用货币的人,看到使用货币的人得了好处,才动心的。货币能存在几千年,就是因为顺应了人性的需要。
比如利率和利息。为什么存在利息?因为人的正常心理,是高估现在,低估未来,同一件东西,放在今天,比明天的价值要大。既然借贷是同种东西的现在价值和未来价值的交换,那么未来价值就低于现在的价值,中间的这个差额,必须弥补,弥补之物,就是利息。利息不会取消,因为人性不过如此。特别说一下,即使是高利贷,亦是很人性的,本书对此有详细的说明。
比如保险,多数人的心理,是厌恶风险,但风险不会因为人们厌恶就自动消失,所以,只能希望减少风险而不是消灭它。当必须在“以很大的概率损失一小笔钱”和“以很小的概率损失一大笔钱”之间做出选择的时,大多数人选择前者,保险正是基于此心理特征而产生。保险符合人性,因此能生存和不断扩展领地。
比如互换(swaps),有两家企业,一家企业在所有市场上,都能便宜地借到钱,另一家相反,在所有市场上借钱都更贵,利率更高。那前者和后者,还有合作的可能吗?似乎没有。但根据李嘉图(David Ricardo)的比较优势原理(theory of comparative advantage),创设的互换,却正是让两者分工合作,降低了两个企业的利息成本。如果互换不能让两者都更有利,那前者不屑于互换,后者根本不敢想象能合作。只要金融产品,符合自利的人性,市场就一定能接受。
一般地,因为不同的人,对世界的看法不同,对未来的预期有差异,有人看好有人看淡,这才是正常的世界,否则才是不正常。正是洞悉人们认识世界的差异,股票、债券、期权合约、期货合约,才循此设计出来,以便每个人都能亲自验证自己的想法是有正确,是否比他人更聪明。你会看到,金融产品,有的是利用人们厌恶风险的心理如保险,有的是利用人们喜欢冒险,喜欢风险,喜欢赌一把的心理如金融期货。香港影星周润发主演的电影《赌神》就表现了赌徒的冒险精神。多品种的金融产品,多层次的金融市场,正是丰富多彩的人类心灵世界的体现。这就是金融的人性。
这样说来,金融又跟文学、艺术相像,文学、艺术看起来很空灵,很不实在,但揭示人性的本质。金融也是如此。

金融非十全十美?

有人说,金融也不是十全十美,会发生通货膨胀,金融危机,让很多人破产,流离失所的。
当然,金融不是十全十美的。因为世界本身,就不是十全十美,甚至是不那么美好的。任何事情,都有利有弊,关键是看孰大孰小。汽车、飞机、药品、互联网,对人类都有不世之功。但汽车就有车祸,飞机就有空难,药品有副作用可能不治病反而致命,互联网上有病毒,但如果没有汽车,没有飞机,没有药品,没有互联网,这世界又会怎么样呢?肯定会更不安全,会死更多人。如果孕妇大出血,要去医院,没有汽车行吗?
金融危机,至今还不能明确地说,是金融自身的缺陷所导致。但每次危机之后,金融的创新,都没有停止,而是在吸取教训基础上,继续前进。正如泰坦尼克号(Titanic)沉没,没能取消航海一样。现在的航海更安全,就是因为吸取了泰坦尼克的教训。同理,不能因为有金融危机,就因噎废食,取消金融市场。金融危机,会使人们认清金融市场和金融产品设计中的漏洞,找到解决和防范的办法,让交易更安全平稳。比如中央银行和金融监管机构,就是吸取了经济危机和金融危机的教训,而产生和不断改进的。所以,金融也会出事,不是否定,甚至取消金融的理由。
不管你愿意还是不愿意,金融产品,包括空对空的金融产品会越来越多,这是为了提高人类的福祉,而不是相反。
让我们走进丰富多彩的金融学世界,拥抱更好的生活和世界吧。

文摘
第八章
利息的本质
有借贷就有利息,利息是借贷关系成立的前提和依据。在过去,亲戚、朋友之间借钱,往往是没有利息的,只还本金。我们说过,还也是信用的内涵之一。没有信用,即便是亲戚,也很难借到钱,偶然借到了,也是面子事。亲戚、朋友之间借钱,虽然不付利息,但有亲情、人情的付出,出借者押注的是感情。有很多的亲戚、朋友,就因为借债纠纷,从此不相往来。有人说,检验是不是真朋友,就是看能不能开口借到钱。其实,这更是结束朋友关系的一招,要慎用。这个世界,原本谁也不欠谁的。
现在,即使是亲戚朋友之间,打借条,还本又付息的也多起来了,这是好事,既尊重别人,也是积累自己的信用。不要以为亲戚、朋友嘴上不在乎那点利息,其实心里一定在乎。

经济学家论利息
威廉.配第1说:利息是暂时放弃货币的使用权,所应该获得的报酬。配第的这个利息定义,十分简洁、清晰,迄今仍然是非常经典的利息定义。
约翰.洛克2说,利息是承担风险的报酬。把钱借给别人,是一种冒险举动,到时候收不回来怎么办?所以,收取利息,是对承担风险这种压力的一种补偿和安慰。
西尼尔3说,利息的本质是节欲。因为资本家遏制了自己的欲望,减少了消费,才增加了储蓄,而储蓄正是资本的唯一来源。所以,资本家获得的利息,就是对节欲这种牺牲精神的回报。否则,就没人节欲,没有资本了。节欲是痛苦的事,花钱消费,才是享受。这一点,和马克斯.韦伯4在《新教伦理与资本主义精神》中的论述类似。
马克思关于利息的理论,是中国读者最熟悉的。马克思认为,利息是利润即剩余价值的转化形式(一部分),它完全是由工人阶级创造,但却被资本家无偿占有。利息的本质是,它体现了职能资本家(产业资本家)和借贷资本家,共同剥削产业工人剩余劳动的关系。这当然是很深刻的,虽然理解起来有难度。

高估现在,低估未来
如果要问:同一件物品,或者事情,放在今天的价值大,还是明天大?能想清楚吗?
答案是:今天。与大多数人的直觉相反,因为人们通常认为明天更重要。不是说,要为更美好的明天而努力奋斗么?何以答案竟是今天价值大呢?
经济学中,很有名的奥地利学派5的经济学家(主要是庞巴维克),使用“现在物品”和“未来物品”两个概念,说明利息的源泉。
现在物品,就是马上就可以使用、消费的物品(含劳务,本章下同);未来物品,是只能以后使用、消费的物品。
对同一件物品,放在今天,作为现在物品,和放在将来,作为未来物品。怎么比较价值的大小呢?
现在的物品马上就可以使用,没有不确定性,肯定能享用得了。而未来物品,需要经过等待过程,但是,世界充满不确定性,在等待的这一段时间内,可能发生任何事情,很可能,未来你无法消费该物品,这是难以完全避免的。中国的谚语说:过了这个村,就没有这个店。就是这个意思。
发洪水,你躲爬到树上去,洪水马上要淹没你,有人在旁边经过,能救你,而且只有他才能救你。救其实很简单,就是拉一把而已。
他给你两个选择:马上救你,必须给他100,000块钱;明天再救你,只要100块钱就行。你会选择哪一个呢?显然是前者。此时此刻,你还会在乎钱吗,即使你是个吝啬鬼。你会想,从现在到明天,这段时间充满了不确定性,十分凶险,很可能就被洪水冲走了。所以,对现在救你这个行为,评价高,对你的价值100,000块都不止。对明天的同样的也是救你的行为,评价低,100块钱都嫌多。所以你会毫不犹豫地选择马上救你。这个例子很极端,但是很能说明问题。事情的本质,往往是推到极端之下,才昭然的。
小孩子们高估现在,低估未来是最明显的。商场里,看到有些小孩子,缠着大人买玩具,大人们常这样哄孩子:这个玩具不好,下次再给你买个更好的。可是,孩子不会乖乖就听大人的,他们会闹将起来,非这个不要。在他们看来,下次的那个再好,也没有现在的这个好!
经济学家,把人们对于同一件物品,放在今天比放在明天价值要大,这个现象叫“高估现在,低估未来”。小孩子,是最为“高估现在,低估未来”的一群。
你可能会说,这是小孩子不懂事,大人并没有骗他,说的是真的。是的,孩子认知世界是不理智,不健全的。但是,令人遗憾的事,这并非小孩子独有的,整个人类对世界的认知就是这样的。这是人类天生的,不可克服的缺陷,是人性的一部分。所有人,都是高估现在,低估未来的。

利息(interest)
把钱借给别人,失去了流动性,放弃了本来可以消费的现在物品,还承担了风险,借钱的行为,也是节欲。放弃现在消费,唯一的目的,是将来消费更多的未来物品。
如果借给别人100块钱,为期1年,1年后,别人还了100块的本金。假定没有通货膨胀,你满意不满意呢?
肯定不满意。根据现在物品的价值高于未来物品的原理。1年以后的100块钱的价值,是未来物品的价值,不如今天的100块的价值大,今天的100块是现在物品的价值。
为了让1年以后偿还的钱的价值,与今天的100块的价值相等,借方必须归还本金,还要再多支付一些,这些超出本金的钱,就是利息。
因此,利息,是人们高估现在,低估未来这种正常心理的反应,也是人性的反应。不支付利息,是漠视人心和人性的,而收取利息才符合人心和人性的,利息乃是“天经地义”。
利息度量的,其实就是货币在这段时间内累积起来的价值。现在,在感觉里,“时间就是金钱”,这句话,是不是更有道理了呢?

利率(interest rate)
凡商品必有价格,学过经济学的人,都知道,价格作用是资源配置(resource allocation),也就是指导人们“生产什么”“如何生产”和“为谁生产”。价格机制,是迄今为止,人类能找到的,最好的资源配置的方式。价格机制的神奇作用,有兴趣的读者,可以读读弗里德曼6《自由选择》一书有关价格的部分。
价格的涵义很丰富,其中之一是,价格表示获得商品的难度。价格的作用,不是促进消费,而是阻止消费,是对消费的约束,给消费者设的门槛。同时,价格可以鼓励和刺激生产。如果价格是零,大家可以在商场里,随便往家里拿东西,消费者当然高兴,但也别高兴得太早,生产者什么也得不到,谁还会生产呢?没有了生产,这世界就快崩溃了。有了价格和价格机制,消费者和生产者,供给和需求互相约束,才能达到均衡(equilibrium)状态,这世界才波澜不惊,相安无事。
还记得吧,我说过,货币的一个不起眼但十分重要的作用,是标价。商品的价格,用货币表示。那一个有趣的问题是,货币有没有价格?
货币本身没有价格,比如1美元的价格是多少呢?1美元就还是1美元。这样问货币的价格没有意义(不同货币之间的交换,是另外一回事,在汇率部分我会讲到)。因为我们不会花钱买钱。
但是,人们会借钱,借贷关系和商品买卖一样普遍而寻常。借钱有难易,既然表示购买难易的叫价格,那表示借钱难易的,也可以叫价格,尽管它不是经典意义上的价格。
利息率,简称利率,就是表示这个难易程度的指标。利率的公式是:

利率=利息/本金 公式8-1
意思是,利率是一段时间内的利息额与借贷本金之间的比率,跟速度的概念类似。
既然利率是表示借钱难易程度的标准,所以,利率就是货币的价格。利率高,表示借钱的成本、代价大;低则相反。
利率与商品的价格是有区别的,商品的价格,是获得商品所有权的难易程度,而利率只是获得货币资金使用权的难易程度。
商品价格的上下波动,可以调节商品的供给和需求,影响商品的生产和消费;利率的变动,可以调节货币资金的供给和需求,改变货币资金的流向。而现代经济,体现为一种货币经济形态,生产要素7跟着货币走,货币到哪里,生产要素就跟到哪里。
比如利率提高到一定程度后,资金就只能流入那些利润率高的部门,而从利润率低的部门流出。相应地,前者繁荣而后者衰落。生产要素,就通过利率这个杠杆,配置到了更有效率的部门。因此,利率是经济中最重要的资源配置工具之一。如果利率水平不适当,资源就会出现错误配置,整个经济就没有效率,资源被浪费,人们的福利就将下降。

高利贷(feneratio)
跟利息有关的一个话题,是高利贷。
高利贷,顾名思义,就是利息超出平均水平很多的借贷行为。世人往往从道德层面出发,抨击高利贷。过去的宣传,常常说,高利贷逼得小业主和贫苦人家破人亡,是罪恶的勾当。这种指责,是相当武断,但又有相当深厚的历史和文化传统的。
《圣经》8多次提到,如果借钱,只可收回本金,不要收取利息,更不用说高利贷了。在中古时期9,教会禁止高利贷,把高利贷视为罪孽,认为是灵魂的毁灭。
历史学家中有一种流行的看法:天主教10反对高利贷,阻碍了资本主义的诞生。因为禁止高利贷的教义,抑制了资本的快速的原始积累。
在开始,所有的借贷利率都很高,都是高利贷,因为没有现代意义上的商业银行。借钱人既没有什么抵押物(高利贷是不需要抵押的),信誉无从确认,对于资金的出借者,风险实在太大。必须用高利率才能平衡风险,高利率是信用市场落后的必然结果。
高利贷可能造成过人间悲剧,就如药物可以救人同时也可能害人,是无法避免的。正常利率水平的借贷也可能造成同样的悲剧。
假如一个人,借了高利贷还不上,选择结束自己的生命。我们能说放高利贷的资本家邪恶吗?恐怕不能。借高利贷的人,必有急难之事,而本人又没有抵押物,谁敢借钱给他?放高利贷的人,首先是帮了他,比那些有能力帮而没有帮他的人,要好心。如果不是还有人放高利贷,借者的困难早就不可克服,悲剧也许早就发生了。
其次,并非是放高利贷的人,逼迫或者央求借高利贷者借钱,而是后者有求于前者。利率虽然高,但是借贷双方都预先同意的,是借者的承诺,不是放贷者事后敲诈。先小人后君子是为有德。
最后,不能只考虑借高利贷的,放高利贷的人的利益,也需要保护,他们不是天生的坏人。必然会有借钱的人,还不上,但放高利贷的人,利益就受损了。而且在过去的时代,这个比例不会低。那么,不靠高利贷,又没有完备的法律,拿什么保证放高利贷的人的利益?
高利贷,相当于放贷者的保险机制。仅仅凭直觉和感情,就指责高利贷,是没有道理的,也是不公平的。
客观上说,是放贷的人过少,而借钱的太多,资金供求对比过于悬殊,才造就了高利贷,物以稀为贵,这是很简单的道理。
后来,在欧洲,随着近代银行出现,放贷的人渐渐多了,资金的价格即利率就下来了,高利贷就消失了。
再说,高利贷,是带有感情色彩的形容词,不是科学概念。利率的高低是相对的,多少算高,多少算低?按照经济学的道理,资金的供给和需求相当时的利率,才是合适,即不高不低的。按照这个科学的标准,高利贷是供不应求的结果,是正常的,既不低,但也不高。

实际利率(real interest rate)和名义利率(nominal interest rate)
假如你借给别人100元钱,利率是10%,一年后,收到的本金和利息之和是110块钱。但是,这一年里通货膨胀是20%。你的110块钱,已经买不到去年100块钱能买到的东西,名义上,利率是10%,但以货币所购买的商品价值,即货币购买力为标准,你不但没有获得好处,还亏了10%。亏损的10%即-10%,才是你真正的收益。
为了表示通货膨胀对利率的影响,经济学家们,区分了货币的名义利率和实际利率。
名义利率,是人们收到的或支付的利率,它没有考虑到通货膨胀因素,没有剔除通货膨胀对收益的影响。比如上面例子中的10%,就是名义利率。
实际利率,是剔除了通货膨胀影响后的利率。比如上面的例子,-10%,就是实际利率。
货币的名义利率和实际利率的关系是11:
实际利率(ir)=名义利率(in)-通货膨胀率(π)


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