投行笔记.pdf

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书籍描述

内容简介
在外人或媒体眼里,投行往往意味着高薪、加班、出差、激动人心的财富故事。实际上,投行只是为客户提供金融服务而已。而且,中国投行更处于发展初期,需要不断面对政策动向和转型。所以,你想象中的彼投行,也许并不是此投行。一个个具体的项目,背后是一摊摊琐细的事、一个个具体的人、一项项繁杂的规定、一次次的揣摩斟酌。
作者徐子桐在10年的国内投行工作中,一点一滴积累出这部具有中国特色的《投行笔记》。
全书共分为三篇,第一篇名为“职业篇”,道一道投行那些事;第二篇名为“项目篇”,讲一讲操作那些事;第三篇名为“专业篇”,谈一谈专业问题的解决。

编辑推荐
一个10年投行人的洞鉴
说说咱们中国的投行
首部全景展现国内一线工作的投行札记!
本书内容分为三篇,第一篇职业篇,以一个资深从业者的角度,论述了对投行职业、市场、制度以及一些常见业务品种的认识和反思;第二篇项目篇,为投行项目操作实录,有业务经过描述、项目问题分析,也有经验和教训的总结,展现了投行一线“战事风云”;第三篇专业篇,是对业务实践中一些具有共性的专业问题的分析小结,以及探讨中国证监会发行审核中常见问题的解决方法等。
本书为一名资本市场从业多年的亲历者和实践者,以局内人身份所展示的“风光而神秘”的投行工作的“画外音”。

媒体推荐
投行究竟是一个什么样工作状态的行业,有哪些背后的故事,以及涉及哪些专业知识?子桐先生所著的这本书向大家描绘、阐述了若干场景和重点问题。我觉得这些观点和经历对于准备投身以及正在从事投行的人来说都很有参考价值,尤其是对新入投行的年轻人来讲有很大帮助。
——王常青
中信建投证券董事长

中国资本市场正面临改革的时刻,读者若能了解到投行的运作和经验,定能把握住大时代的发展契机。作为一个投资银行家,我认为本书内容有不少可供同业借鉴之处。作为香港证券专业学会专业委员、中国人民大学讲座教授,我更全力向读者推荐子桐的新作,阅读本书能洞悉资本市场的精粹,知己知彼,百战百胜。
——温天纳
资深金融及投资银行家

作者以丰富的从业经验,高层次、多角度地介绍了投行相关的业务技术、心得体会,内容系统而理性、平实而具有针对性,是投行从业人员全方位武装提高自己非常好的选择。
——投行小兵
知名投行博主
著有《企业上市解决之道》等系列书

“投行男”徐子桐先生,十年磨一剑,将自己在国内投行工作的“投行经”撰写成了“职业篇”“项目篇”与“专业篇”。愿这三篇成为投身中国投行业的仁人志士人人必读的“老三篇”!
——马方业
经济日报集团社高级编辑
证券日报社副总编辑

作者简介
徐子桐 
国内投行专业人士。从2003年开始在国内大型证券公司从事投资银行相关工作,先后任证券研究所研究员、并购业务部业务董事及投资银行部高级副总裁、总监、执行总经理,参与多起企业上市改制辅导、IPO(首次公开发行股票)、上市公司再融资、债券承销和并购重组等实务操作案例,曾在《法学》《中国证券报》《证券市场周刊》《证券市场导报》等发表若干专业文章。

目录
推荐序一 专注成就梦想,创新引领未来
推荐序二 知己知彼,百战百胜
职业篇
投行这个行当 // 2
投行干什么和怎么干 // 7
“易”观投行 // 11
投行项目竞标 // 16
竞标现场的专业细节 // 19
投行业务开发十大原则 // 21
影响项目执行效率的100个因素 // 27
招股书的结构和学问 // 49
内核标准 // 51
IPO财务专项核查“运动” // 55
发审会细节情况 // 58
保荐代表人“代表”什么 // 61
项目负责人负责什么 // 63
对于保荐代表人管理的若干意见 // 65
我们需要什么样的发行制度 // 70
注册制改革意味着什么 // 73
壳价几何 // 77
再析壳价 // 79
借壳与IPO谁合算 // 81
怎样理解公司债 // 83
公司债市三重门 // 87
我们该怎样做私募债业务 // 91
银行间债市发展启示 // 95
项目篇
积渐与危情 // 98
拿单的态度 // 105
“争球” // 109
角色和经验 // 111
步步为营 // 114
我能上市吗 // 118
开方子 // 121
改制前期三事 // 125
审核预判二则 // 129
历史综合征 // 133
谁在控制公司 // 137
要不要“认账” // 146
上会与备考 // 150
配股四问 // 153
非公开三题 // 155
股东大会这一关 // 158
致客户的信 // 161
一个IPO项目的回顾 // 165
HT吸并预案 // 177
DL公司境外并购 // 181
上市公司重组的两个基础问题 // 186
项目申报五失 // 190
遭遇乌龙 // 193
SC公司债的担保问题 // 195
公司债销售侧记 // 197
私募债的困惑 // 201
“此路不通” // 204
专业篇
注册资本与实收资本 // 212
出资不实及其处理 // 214
出资对应股权的差异化处理 // 216
交叉持股问题 // 218
有限合伙的上市公司股东资格 // 221
间接持股的股份锁定 // 224
社会公众股与限售流通股 // 227
怎么看待利润指标 // 229
怎么看待短期偿债能力的指标 // 232
票据保证金的列示 // 234
融资租赁的认定 // 237
融租事项的会计处理 // 239
并购的会计处理 // 242
反向收购的会计处理 // 244
怎么认识关联方及关联交易 // 247
“财务造假”辨析 // 249
B股回购相关问题 // 253
业务合并 // 255
母公司对子公司合并的程序问题 // 258
重组办法的两次变革 // 260
重组事项对发行上市的影响 // 263
资产注入上市公司过程中的节税问题 // 265
关于募投还贷的披露问题 // 269
业绩变脸与信息披露 // 271
后记 // 274

序言
推荐序一
专注成就梦想,创新引领未来
本人作为一家证券公司的董事长,每到高校毕业季的时候,就感觉到压力特别大,因为会收到来自方方面面递过来的推荐函,从本人所在公司的招聘条件来看,也都是从名校毕业生中择优录取,可谓百里挑一,可见投行作为一项活跃在金融市场前沿、高强度、极具挑战性和创新性、能够给人以成就感的职业,近年来颇受年轻人的追捧。尽管最近两年相关负面消息不断,包括IPO财务造假、内幕交易、债市监管风暴、交易操作重大失误等,但不管怎么说,投行作为资本市场上的主要金融服务中介,其在现代社会经济发展中发挥的沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、优化资源配置的基本功能不会改变,对中国未来经济发展将发挥更加重要的作用,这一点我深信不疑。
然而,外界看到的可能只是投行光鲜的一面,从业人员背后所承担的压力、付出的艰辛、经受的挫折乃至失败往往是巨大的。那么投行究竟是一个什么样工作状态的行业,有哪些背后的故事,以及涉及哪些专业知识,子桐先生所著的《投行笔记》向大家描绘、阐述了若干场景和重点问题。我觉得本书适合的受众是金融、经济、法律等相关专业的在校生、已经进入投行领域的年轻人,以及从事多年投行业务并且对那段激情岁月还充满回忆的资深人士。
子桐先生是一位很有才华和文采的人,他将自身从业的经验和体会在《投行笔记》中进行了充分的展现,如“职业篇”中的“‘易’观投行”,对投行的发展历史、功能定位和未来发展趋势进行了很好的概括和阐释;再如“职业篇”中的“投行业务开发十大原则”,更是结合自身实际从业经历以及不断的揣摩摸索而总结出的经验之谈,很有借鉴意义;“项目篇”中的“积渐与危情”,讲述了某一项目的开发过程,其中有最初的兴奋、中间的波折和忐忑以及最后的豁然,让人读起来如临其境;还有“项目篇”中“一个IPO项目的回顾”,向大家展示了一幅幅关于某家企业上市过程中若干重要环节和场景的画面,让人感同身受。我觉得这些观点和经历对于准备投身投行以及正在从事投行的人来说都很有参考价值,尤其是对新入投行的年轻人来讲有很大帮助。
初次与子桐先生相识是在2005年9月华夏证券重组转为中信建投证券,股东单位委派我到中信建投证券工作之时,至今已有八年多时间。子桐先生原在华夏证券工作,至今从事投行已有十余年。过去八年,中信建投证券的投行业务取得了长足的发展,这与子桐先生及公司其他投行同事付出的辛勤努力密不可分。子桐先生儒雅谦和,对客户及业务都非常专注,专业水准很高。有道是:“世上无难事,只怕有心人”,可以说子桐先生就是典型的有心人,《投行笔记》便是他专注地投入工作的具体体现。当然,由于投行本身行业特点以及所涉及客户信息的考虑,本书中部分文章用了大量代号和代码,读者读起来可能感觉不那么流畅,但是瑕不掩瑜,子桐先生作为一名投行从业人员,对客户、项目以及投行行业的执著和追求流露于字里行间。
我从事投行工作已有20余年,读这本书也唤起了我的很多回忆,使我特别感慨。我觉得诚信、勤奋、创新是做好投行工作的三个基本要素。首先,只有诚信,才能更好地服务客户,博得客户的信任,而这个过程需要口口相传,做业务就是做口碑,这是投行的根本;其次,投行表面看似光鲜、高端,但背后却是要付出艰苦的努力,需要经受得起巨大的压力、挫折、失败以及资本市场的大起大落,同时又要始终保持着高涨的工作热情;最后,投行这个行业发展的历史较短,但是发展速度却很快,业务类型、经营模式以及产品种类纷繁复杂,从某种意义上讲,做投行需要有国际化视野和企业家胸怀,需要不断地创新,以更好地应对经济社会的发展和满足日益增长的客户需求。
刚刚召开的十八届三中全会为资本市场改革发展指明了方向,随着资本市场改革的不断深化和股票发行注册制的推出,行政审批管制有望进一步放松,资本市场将向多层次、市场化的方向不断发展,其资本资产定价功能和资源配置功能将得以进一步体现,资本市场将迸发出前所未有的活力。我认为未来10年,投行会迎来最好的发展时期,也是中国产生投行家的时代。当然,这需要一代代投行从业人员付出巨大心血和智慧,愿有志于发展投行事业的同行们共同努力!
王常青
中信建投证券股份有限公司董事长
2013年11月17日

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