一个革命的范式:对冲基金与另类投资组合策略与理论.pdf

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书籍描述

编辑推荐
《一个革命的范式:对冲基金与另类投资组合策略与理论》编辑推荐:揭秘资产配置中阿尔法策略和贝塔策略隐含的深刻投资理念,解析对冲基金与另类投资组合策略。

作者简介
卢扬洲,曾用名:卢强。国防科技大学计算机硕士;武汉大学管理学博士;上海财经大学金融学博士后;上海财经大学金融学院硕士生导师。历任高级工程师、证券公司研究员、上市公司副总裁、投资公司副总裁,擅长数量化投资及程序化交易,具有计算机和金融复合背景。CHP(对冲基金经理职业认证)CAIA(另类投资分析师);深厚的金融学理论基础和对冲基金的研究功底。现任深圳市中金阿尔法投资研究有限公司总经理、对冲网研究总监。

目录
第1部分 另类投资组合管理理论综述
第1章 从均值方差范式到阿尔法-贝塔范式的革命 2
1.1 均值-方差范式 2
1.2 阿尔法-贝塔范式与被动管理和主动管理策略 5
第2部分 主动型阿尔法策略
第2章 对冲基金组合基金投资组合构建与优化理论与实践 52
2.1 对冲基金特点 53
2.2 对冲基金投资组合构建与优化的理论研究 54
2.3 文献评述 61
2.4 理论模型构建 62
2.5 实证分析 69
2.6 结论 75
第3章 对冲基金业绩与风险预测理论与实证分析 77
3.1 研究背景 77
3.2 国内外研究现状 82
3.3 研究方法与研究意义 84
3.4 对冲基金业绩与风险预测理论 86
3.5 对冲基金业绩及风险预测神经网络模型构建 92
3.6 对冲基金业绩预测模型实证分析与评估 95
3.7 对冲基金业绩预测模型实证分析与评估 103
3.8 结论及展望 108
第4章 对冲基金风险管理与压力测试 111
4.1 对冲基金风险管理背景 111
4.2 研究目的、方法及内容 121
4.3 对冲基金风险特征 121
4.4 对冲基金压力测试理论模型——LMLC模型 124
4.5 总结 137
第5章 对冲基金下行风险管理理论 138
5.1 对冲基金下行风险度量的意义 138
5.2 对冲基金下行风险管理的实证分析 151
5.3 结论与建议 160
第6章 可转移Alpha策略 162
6.1 可转移ALPHA策略的定义 162
6.2 可转移ALPHA策略的理论基础 173
6.3 资产配置与可转移ALPHA策略 174
6.4 可转移ALPHA策略的执行 180
6.5 可转移ALPHA策略在负债驱动型投资中的应用 196
6.6 可转移ALPHA策略在中国的应用 206
第7章 阿尔法核策略——以捐赠基金为例 208
7.1 大学捐赠基金概述 208
7.2 大学捐赠基金的投资目标及支出策略 212
7.3 当代捐赠基金资产配置模式 218
7.4 运用阿尔法核(ALPHA CORE)进行逆向资产配置 226
7.5 阿尔法核配置策略下的实际表现 245
7.6 总结 247
第3部分 被动贝塔投资策略
第8章 贝塔-阿尔法(贝塔核心策略) 250
8.1 研究思路 250
8.2 对冲基金收益的驱动力 251
8.3 对冲基金复制的技术 254
8.4 利用另类贝塔策略进行对冲基金复制和管理 256
8.5 复制和对冲基金的未来 274
第9章 对冲基金利润复制理论及运用实效 278
9.1 选题背景和意义 278
9.2 文献综述 280
9.3 模型建立与实证分析 284
附录 对冲网对冲基金指数与分类体系简介 292
参考文献 300

序言
过去,我们对对冲基金与另类投资领域做了很多研究,也目睹了中国对冲基金的发展,并相信对冲基金与另类投资还有很大的增长空间。
从全球对冲基金的发展趋势看,国外的对冲基金几乎每年以30%的增长速度在发展。2008年金融危机之后,对冲基金增速有个短暂的下降,但是最近几年还是保持了20%~30%的增速增长。结合国内外发展趋势及我国的现状,相信未来10年,中国的对冲基金行业有10倍以上的增长空间。
当然我国对冲基金市场与国际先进水平的差距不仅仅是停留在资产规模上,还体现在市场的各个环节中。可以说,我国的对冲基金行业是在借鉴、摸索、创新中前行,近几年我国金融体系的发展突飞猛进,各方面都在有序、谨慎地缩小与国际先进水平的差距。2012年12月28日,修订后的《证券投资基金法》(下称“新《基金法》”)通过,为规范非公开募集基金(包括对冲基金),加强投资者权益保护,这次修订将非公开募集基金纳入调整范围,对非公开基金的募集、运作、管理等进行了规范,从法律上确立了其法定地位。另外,新《基金法》还规定私募基金未来可以发行公募产品。对冲基金是另类投资领域重要的一员,虽饱受争议,但它们在提高市场资源配置效率方面做出的努力及在市场中积极的表现正被越来越多的人接受。目前,对冲网数据库中收录了3000多支对冲基金产品信息,结合我国对冲基金市场情况,推出了基于策略分类的对冲基金指数与评级体系,旨在为投资人、基金管理人、监管者、服务供应商、研究人员等提供服务。
资产配置、投资组合是资产管理业永恒的话题,对它们进行更加科学、精细的分析,离不开数学与统计。对对冲基金稍加了解的投资者来说,经常会听说阿尔法(α)、贝塔(β)这样的数学通用符号。然而,对于资产配置中阿尔法策略和贝塔策略隐含的深刻投资理念,并不是所有人都了解的。本书中将结合主动管理与被动投资两个层面,对对冲基金与另类投资组合策略与理论进行解析,希望能给读者带来帮助。
最后需要指出的是,由于作者水平有限,本书中难免存在不足,敬请广大读者批评指正。

内容简介
《一个革命的范式:对冲基金与另类投资组合策略与理论》内容简介:书中介绍另类投资管理体系内国际先进的阿尔法-贝塔策略,着重讲解主动阿尔法策略和被动贝塔策略在另类投资组合管理中的应用。《一个革命的范式:对冲基金与另类投资组合策略与理论》分为四个部分:第一部分介绍了投资组合管理理论从均值-方差到阿尔法&贝塔范式的综述;第二部分介绍了组合管理的主动阿尔法策略;第三部分介绍了组合管理的被动贝塔策略;书中通过实例讲述阿尔法策略与贝塔策略在投资组合管理中的运用。
《一个革命的范式:对冲基金与另类投资组合策略与理论》适合基金管理人士、对冲基金机构投资者、市场监管者、财富管理从业者、大学教研人员及对财富管理感兴趣的各界人士阅读。

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