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化工行业的总体财务特征

时间:2022-08-04 13:15:09 来源:网友整理 作者:网友

正文标题

化工行业学习笔记之四:财务的数字特征

分散染料龙头企业的单季度毛利率

从中,我们可以看到分散染料的双寡头浙江龙盛和闰土股份,在2019年第一季度的单季度毛利率与上年相比基本持平或有所下跌,反映了当时行业的基本面保持平稳或有所走弱。

“响水”事故发生后,导致短期内分散染料供给出现短缺,价格快速拉升,这直接体现在两家上市公司2019年第二季度的单季度毛利率的快速上升。浙江龙盛从44.26%提升到49.64%,增加了5.38个百分点;闰土股份从31.08%大幅提升到45.82%,增加了14.74个百分点。

一个季度之后,随着行业在价格杠杆指导下自发的供需调整,2019年第三季度,两家公司的单季度毛利率出现显著下降,分别下降了15.54和16.18个百分点。

这组数据突出的显示了,行业事故带来的供给暂时性缺口,可以短期大幅改善受益公司的基本面,却不能够持久。因而,两家公司的股价在2019年3月底、4月初大幅拉升之后,出现了持续性回落,让投资者座了个过山车。

成长性特征

一家公司的成长,我觉得有两个维度:一个是规模的维度,包括企业的营收、净利润、净资产和总资产等;另一个是现金流的维度,企业通过经营活动获得的累计现金流量,是否足够支撑企业累计的投资活动,从而有富余的部分(自由现金流)或者用于债务偿还(降杠杆)或者回馈股东(现金分红或回购股份)。

首先,我们从规模的维度,来看看八家化工龙头企业的增长。

化工行业龙头企业的规模增长

从八家龙头的均值来看,2007年至2018年的营收复合增长率均值为14.94%,净利润复合增长率均值为23.57%,说明龙头企业的盈利普遍不错;净资产复合增长率均值为21.32%,总资产复合增长率均值为17.85%,说明由于利润的累积,净资产的增长更快,总体杠杆率是在不断下降的。

这其中,万华化学的营收复合增长率(20.49%)是最快的,新和成的净利润复合增长率(39.83%)以及净资产复合增长率(30.95%)是最快的,浙江龙盛的总资产复合增长率(25.69%)是最快的。

需要说明的是,浙江龙盛有不少的地产业务,由于该部分业务的高杠杆导致了公司总资产较快增长(25.69%),并显著高于净资产复合增长率(19.87%)。

其次,我们从现金流的角度,来看看八家化工龙头公司的情况。

化工行业龙头企业的现金流量

平均来看,八家龙头企业的年均经营现金流量净额为14.01 亿元,年均投资现金流量净额为净流出14.89亿元。换句话说,年均自由现金流量净额为净流出0.88亿元。

这说明,化工龙头企业作为一个整体,经营赚来的钱又全都花出去了,不能留存下来分配给股东。也就是说,规模的增长,并不能给股东带来实际的现金流收益。

从这个意义上说,化工企业的整体投资价值是有待商榷的。

细分来看,有四家企业能够创造出正的自由现金流,分别是万华化学(6.80)、扬农化工(1.04)、巨化股份(0.79)和华鲁恒升(0.09),考虑到浙江龙盛的经营和投资现金流受到房地产业务的扭曲,需要单独折算,以及新和成的自由现金流接近为正(-0.15)。

再考虑到这其中,大部分的化工龙头都已经成为全球细分行业龙头,或者具备足够的全球竞争力,也就是说在未来可能不再需要大规模的产能投入,这就意味着这些企业未来的自由现金流大概率会越来越充沛,从而提升整体投资价值。

因此,我们可以说,化工行业龙头企业的未来投资价值,主要在于企业的自由现金流的增长。这将指导企业经营,逐渐从规模扩张为主向质量效益为主转型,最终将成长落到实处。

总结

在本系列的第一篇中,我们分别从周期性、事件性和成长性三个视角,介绍了化工行业的特点。

在本篇中,我们从业务转向财务,选取最具代表性的财务指标来刻画这三个视角。

通过上市时间较长的八家代表性化工龙头公司,我们可以看到:

周期性:主要通过毛利率来体现,公司历年毛利率均值与标准差的比值,可以清晰的刻画公司周期性的强弱;事件性:短期突发事件对于供需的改变,可以通过公司单季度毛利率的跳变,得到明确的表征;成长性:规模指标的复合增长率,最终需要通过自由现金流量指标做支撑,才能真正将企业的规模增长转变为股东价值。

数字虽然枯燥,却客观而又真实的记录下企业的发展历程,以及这一路上所经历过的起起伏伏、风雨彩虹。

通过龙头企业之间的关键财务指标比对,我们会清晰的发现其实A股市场的定价有效性,还是相当高的。

那些在周期的轮回中市值不断增长的好公司,恰恰是财务指标综合得分最高的企业。

也许,这一次油价暴跌引发的股价下跌,又将成为价值投资者买入优质化工龙头企业的好机会。

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危废处理行业发展趋势及投资风险预测报告

2022-2027年中国危废处理行业发展趋势及投资风险预测报告


第一章 危险废物行业相关概述
第二章 中国危废处理行业发展环境分析
2.1 经济环境
2.1.1 宏观经济概况
2.1.2 对外经济分析
2.1.3 工业经济运行
2.1.4 固定资产投资
2.1.5 宏观经济展望
2.2 社会环境
2.2.1 生态文明建设提速
2.2.2 节能减排发展形势
2.2.3 公民生态环境行为分析
2.2.4 城镇化发展加速推进
2.2.5 无废城市发展路径
2.3 产业环境
2.3.1 环境质量整体情况
2.3.2 环境污染治理成效
2.3.3 工业资源综合利用
2.3.4 固废处理发展情况
第三章 中国危废处理行业政策实施状况分析
3.1 中国危废处理行业政策体系
3.1.1 监管体系
3.1.2 行业标准
3.1.3 政策规划
3.1.4 经营许可
3.1.5 税收政策
3.2 中国危废处理行业政策成果
3.2.1 国家层面
3.2.2 地方层面
3.3 中国危废处理行业政策解读
3.3.1 新版《国家危险废物名录》
3.3.2 危废跨省转移政策分析
3.3.3 危险废物填埋控制政策
3.3.4 危废规范化环境管理评估方案
3.3.5 加强危险废物鉴别工作政策
3.3.6 固体废物环境防治政策
3.4 中国危废处理行业政策影响
3.4.1 政策为行业带来的发展机遇
3.4.2 政策对危废处理企业的影响
3.4.3 新形势下政策体系问题分析
3.4.4 新形势下完善政策体系对策
第四章 2019-2021年中国危废处理行业发展分析
4.1 2019-2021年中国危废处理行业发展现状
4.1.1 危废处理现状
4.1.2 危废处理规模
4.1.3 危废经营许可
4.1.4 危废处理产业链
4.1.5 危废企业区域分布
4.2 2019-2021年中国危险废物跨省转移现状
4.2.1 危险废物跨省转移总体情况
4.2.2 跨省转移危险废物主要类别
4.2.3 危险废物转移处置区域关系
4.2.4 危险废物处置跨区域合作案例
4.2.5 危险废物处置跨区域转移展望
4.3 2019-2021年中国危废处理市场竞争格局
4.3.1 行业竞争现状
4.3.2 行业竞争格局
4.3.3 企业商业模式
4.3.4 核心竞争优势
4.3.5 竞争发展方向
4.4 2019-2021年国内重点危废处理项目建设动态
4.4.1 2019年项目建设动态
4.4.2 2020年项目建设动态
4.4.3 2021年项目建设动态
4.5 中国危废处理行业存在的主要问题
4.5.1 危废利用面临的挑战
4.5.2 环境治理体系仍需提升
4.5.3 危废利用处置能力不均衡
4.5.4 科技支撑能力仍需提高
4.5.5 危废处置面临的其他困境
4.6 中国危废处理行业发展对策建议
4.6.1 进一步健全完善制度体系建设
4.6.2 提升环境监管和利用处置能力
4.6.3 加大对危废处置财政支持力度
4.6.4 加大危废处置研发先进技术力度
4.6.5 提升危废处置的信息化管理水平
4.6.6 开展先进模式经验试点示范
4.6.7 危废处置其他对策建议
第五章 2019-2021年中国工业危废处理市场分析
5.1 2019-2021年中国工业危废处理行业现状
5.1.1 工业危险废物的危害
5.1.2 工业危险废物处理流程
5.1.3 工业危废处理产生规模
5.1.4 区域危废产量分布状况
5.1.5 化学工业废物出口状况
5.2 冶金行业危废处理
5.2.1 有色金属工业危险废物概况
5.2.2 有色金属工业固体危废回收
5.2.3 挥发性烟尘中有价金属回收
5.2.4 有色金属治炼渣的回收处理
5.2.5 第三方危废处理降低钢企成本
5.3 化工行业危废处理
5.3.1 化工危废处理能力不足
5.3.2 化工企业危废经营许可
5.3.3 石化行业危废处理情况
5.3.4 石化行业危废处理难题
5.3.5 石化行业危废处理对策
5.4 船舶工业危废处理
5.4.1 船舶业危废处理政策监管
5.4.2 船舶制造业产生的废弃物
5.4.3 船舶业废润滑油的回收利用
5.4.4 船舶业废有机溶剂的回收利用
5.5 工业危废处理存在的问题及发展对策
5.5.1 工业企业危废业务薄弱
5.5.2 工业危废处置能力不足
5.5.3 工业危废处理发展对策
5.5.4 加强工业危废污染防治
5.5.5 工业危废处理政策建议
第六章 2019-2021年中国医疗危废处理市场分析
6.1 2019-2021年中国医疗危废处理行业现状
6.1.1 医疗废物回收处理
6.1.2 医疗废物产生规模
6.1.3 医疗废物处理能力
6.1.4 地区经营许可证数量
6.1.5 医废处理设备供求
6.1.6 医疗废物处理政策
6.1.7 行业发展提质加速
6.1.8 医废处理成本分析
6.1.9 “互联网+医疗废物”
6.1.10 企业布局医废处置
6.1.11 行业市场发展前景
6.2 医疗危废处理技术介绍
6.2.1 主要技术比较
6.2.2 技术路线方向
6.2.3 等离子体技术
6.2.4 气化热解技术
6.2.5 RFID追溯管理系统
6.3 医疗危废处理的问题及策略
6.3.1 医废处置能力存在差距
6.3.2 医疗废物处理的困境
6.3.3 医疗废物回收的挑战
6.3.4 医疗废物处理对策
6.3.5 医疗废物管理措施
第七章 2019-2021年中国危废处理行业区域发展分析
7.1 广东省
7.1.1 危废产生情况
7.1.2 危废处理能力
7.1.3 危废处理现状
7.1.4 危废处理措施
7.1.5 广州危废处置情况
7.1.6 湛江危废处置情况
7.1.7 河源危废处置情况
7.1.8 江门危废处置情况
7.1.9 存在问题及对策
7.1.10 危废安全专项整治方案
7.2 福建省
7.2.1 危废处置能力
7.2.2 各类危废处置量
7.2.3 危废处理政策
7.2.4 福州危废规模
7.2.5 泉州危废动态
7.3 浙江省
7.3.1 危废处置能力
7.3.2 危废处置政策
7.3.3 小微危废收运体系
7.3.4 发展面临挑战
7.3.5 区域布局思路
7.3.6 危废处置能力建设计划
7.4 山东省
7.4.1 危废处理规模
7.4.2 危废处理现状
7.4.3 危废跨省转移处置
7.4.4 济南危废处置情况
7.4.5 临沂危废处置情况
7.4.6 危废处理问题
7.4.7 危废处理对策
7.4.8 危废处理监管
7.4.9 危废污染防治意见
7.5 上海市
7.5.1 危废产生及处置
7.5.2 危废处置能力问题
7.5.3 “十四五”危废处置主要目标
7.5.4 “十四五”危废处置规划任务
7.5.5 “十四五”危废处置保障措施
7.6 重庆市
7.6.1 危废产生及处置
7.6.2 危废处理主要做法
7.6.3 危废处理取得成效
7.6.4 危废处置监管
7.6.5 主要问题分析
7.6.6 行业预测分析
7.6.7 未来发展规划
7.7 其他省市
7.7.1 山西省
7.7.2 河南省
7.7.3 北京市
7.7.4 天津市
7.7.5 四川省
7.7.6 河北省
7.7.7 广西省
第八章 2019-2021年中国危废处理行业商业模式分析
8.1 中国危废处理行业主要运营模式
8.1.1 政府投资、企业承包经营模式
8.1.2 政府与企业采用BOT建设模式
8.1.3 政府与企业共同出资建设模式
8.2 危废处理行业盈利模式分析
8.2.1 主要商业模式
8.2.2 行业盈利能力
8.2.3 盈利模式成熟
8.2.4 处置费用分析
8.2.5 行业成本分析
8.3 危废处理行业PPP模式分析
8.3.1 PPP模式的应用优势分析
8.3.2 危废处置项目运作模式选择
8.3.3 危废处理PPP模式投资机会
8.3.4 危废处理PPP模式投资动态
8.3.5 危废处理PPP模式运作策略
8.4 危险废物信息化管理模式分析
8.4.1 危废处理行业信息化水平
8.4.2 危废行业信息平台的必要性
8.4.3 危废行业网络化运营模式
8.4.4 危废行业信息化管理效能
8.5 家居危废收集处置模式分析
8.5.1 家居危废的种类及危害
8.5.2 家居危废处置存在问题
8.5.3 家居危废收集处置模式
8.5.4 家居危废收集处置策略
第九章 2019-2021年中国危废处理行业技术路径分析
9.1 危废处理的主要技术路线
9.1.1 主要技术类型
9.1.2 危废治理的流程
9.1.3 危废预处置技术
9.1.4 危废最终处置技术
9.1.5 危废综合利用技术
9.2 中国危废处理行业技术发展总析
9.2.1 行业专利申请回顾
9.2.2 行业专利技术分布
9.2.3 行业专利申请数量
9.2.4 行业专利技术动态
9.3 中国危险废物焚烧处理技术分析
9.3.1 危险废物焚烧处理技术概述
9.3.2 危险废物焚烧处置技术分类
9.3.3 危险废物焚烧预处理流程
9.3.4 危险废物焚烧系统及污染
9.3.5 危废焚烧装置烟气治理工艺
9.3.6 危废焚烧飞灰处理技术分析
9.3.7 危废焚烧低品位余热蒸汽回收
9.4 中国危险废物填埋处理技术分析
9.4.1 危废填埋处理技术概述
9.4.2 危险废物安全填埋技术
9.4.3 相关政策对行业的影响
9.4.4 危废填埋技术面临的问题
9.4.5 沿海地区危废填埋场建设
9.4.6 危废填埋技术发展趋势
9.5 水泥窑协同处置危废技术分析
9.5.1 行业发展历程
9.5.2 技术工艺流程
9.5.3 技术优势分析
9.5.4 废气污染物排放
9.5.5 水泥业转型效益
9.5.6 投资机遇凸显
9.5.7 技术发展问题
9.5.8 行业发展方向
9.5.9 未来前景展望
9.6 中国危废处理技术研发动态
9.6.1 危险废物无害化处理技术
9.6.2 超临界水处理技术进展
9.6.3 煤化工杂盐危废处理技术
9.6.4 强化焚烧技术研发进展
9.6.5 重庆危废处置工程技术中心
9.6.6 上海危废处置工程技术中心
第十章 2019-2021年中国危废处理行业相关行业分析
10.1 工业固废综合利用
10.1.1 产业发展特征
10.1.2 市场发展状况
10.1.3 区域发展规模
10.1.4 综合利用成果
10.1.5 竞争格局分析
10.1.6 行业盈利性分析
10.1.7 工业固废资源化
10.1.8 投资机会分析
10.1.9 投资策略建议
10.2 环境监测
10.2.1 行业发展阶段
10.2.2 行业发展状况
10.2.3 市场规模分析
10.2.4 SWOT分析
10.2.5 价值链分析
10.2.6 市场竞争格局
10.2.7 经营模式分析
10.2.8 行业专利情况
10.2.9 技术发展问题
10.2.10 行业发展趋势
10.3 土壤修复
10.3.1 行业主要政策
10.3.2 发展规模分析
10.3.3 行业专利数量
10.3.4 区域分布情况
10.3.5 市场竞争格局
10.3.6 企业成本构成
10.3.7 行业存在问题
10.3.8 行业发展趋势
10.4 垃圾发电
10.4.1 产业发展特征
10.4.2 政策环境分析
10.4.3 市场规模分析
10.4.4 行业发展现状
10.4.5 市占率的情况
10.4.6 装机容量分析
10.4.7 发展空间预测
10.5 危化品物流
10.5.1 危化品运输范围
10.5.2 危化品运输特点
10.5.3 危化品物流现状
10.5.4 互联网+危化物流
10.5.5 行业面临的挑战
第十一章 2018-2021年中国危废处理行业重点企业运营分析
11.1 东江环保股份有限公司
11.1.1 企业发展概况
11.1.2 经营效益分析
11.1.3 业务经营分析
11.1.4 财务状况分析
11.1.5 核心竞争力分析
11.1.6 未来前景展望
11.2 瀚蓝环境股份有限公司
11.2.1 企业发展概况
11.2.2 经营效益分析
11.2.3 业务经营分析
11.2.4 财务状况分析
11.2.5 核心竞争力分析
11.2.6 公司发展战略
11.2.7 未来前景展望
11.3 启迪环境科技发展股份有限公司
11.3.1 企业发展概况
11.3.2 经营效益分析
11.3.3 业务经营分析
11.3.4 财务状况分析
11.3.5 核心竞争力分析
11.3.6 公司发展战略
11.3.7 未来前景展望
11.4 无锡雪浪环境科技股份有限公司
11.4.1 企业发展概况
11.4.2 经营效益分析
11.4.3 业务经营分析
11.4.4 财务状况分析
11.4.5 核心竞争力分析
11.4.6 公司发展战略
11.4.7 未来前景展望
11.5 北京高能时代环境技术股份有限公司
11.5.1 企业发展概况
11.5.2 经营效益分析
11.5.3 业务经营分析
11.5.4 财务状况分析
11.5.5 核心竞争力分析
11.5.6 公司发展战略
11.5.7 未来前景展望
第十二章 2019-2021年中国危废处理项目投资案例深度解析
12.1 镇江固废投资建设危废安全填埋处置项目
12.1.1 项目基本概况
12.1.2 项目实施主体
12.1.3 项目主要内容
12.1.4 项目投资目的
12.1.5 项目投资影响
12.1.6 项目投资风险
12.2 江苏索普有机合成浆气化协同处置危废和工业固废项目
12.2.1 项目基本概况
12.2.2 投资协议主体
12.2.3 投资标的情况
12.2.4 项目投资影响
12.3 清新环境达州市危险废物集中处置项目
12.3.1 项目基本概况
12.3.2 项目交易对手方
12.3.3 项目主要内容
12.3.4 项目投资影响
12.3.5 项目投资风险
12.4 超越科技危险废物填埋场工程项目
12.4.1 项目基本概况
12.4.2 项目投资可行性
12.4.3 项目投资必要性
12.4.4 项目投资规模
12.4.5 项目实施进度
第十三章 2022-2027年中国危废处理行业投资建议
13.1 2018-2020年危废处理行业投资并购分析
13.1.1 行业融资渠道
13.1.2 资本入局加速
13.1.3 行业并购态势
13.1.4 行业投资动态
13.1.5 行业投资建议
13.2 危废处理行业投资价值评估
13.2.1 投资价值整体评估
13.2.2 市场投资机会分析
13.2.3 行业进入时机分析
13.3 危废处理行业发展动力评估
13.3.1 经济因素
13.3.2 政策因素
13.3.3 技术因素
13.4 危废处理行业投资壁垒评估
13.4.1 竞争壁垒
13.4.2 技术壁垒
13.4.3 落地壁垒
13.4.4 资质壁垒
13.4.5 资金壁垒
13.4.6 政策壁垒
13.5 危废处理行业投资风险及防范策略
13.5.1 工艺技术风险防范
13.5.2 原料危害性风险防范
13.5.3 生产设备风险防范
13.5.4 环境影响风险防范
13.5.5 政策法规风险防范
13.5.6 舆情风险防范措施
第十四章 中国危废处理行业发展趋势及前景预测
14.1 中国危废处理行业前景展望
14.1.1 危废处理行业政策趋势
14.1.2 危废处理行业发展趋势
14.1.3 危废处理行业需求空间
14.1.4 危废处理市场发展前景
14.2  2022-2027年中国危废处理行业预测分析
附录:
附录一:危险废物豁免管理清单(2021年版)
附录二:强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案
附录三:中华人民共和国固体废物污染环境防治法(2020年修正)

图表目录

图表1 2015-2019年国内生产总值及其增长速度

图表2 2015-2019年三次产业增加值占国内生产总值比重

图表3 2016-2020年国内生产总值及其增速

图表4 2016-2020年三次产业增加值占国内生产总值比重

图表5 2021年GDP初步核算数据

图表6 2016-2021年GDP同比增长速度

图表7 2016-2021年GDP环比增长速度

图表8 2015-2019年货物进出口总额

图表9 2019年货物进出口总额及其增长速度

图表10 2019年主要商品出口数量、金额及其增长速度

图表11 2019年主要商品进口数量、金额及其增长速度

图表12 2019年对主要国家和地区货物进出口金额、增长速度及其比重

图表13 2016-2020年货物进出口总额

图表14 2020年货物进出口总额及其增长速度

图表15 2020年主要商品出口数量、金额及其增长速度

图表16 2020年主要商品进口数量、金额及其增长速度

图表17 2020年对主要国家和地区货物进出口金额、增长速度及其比重

图表18 2020年外商直接投资(不含银行、证券、保险领域)及其增长速度

图表19 2020年对外非金融类直接投资额及其增长速度

图表20 2019年主要工业产品产量及其增长速度

图表21 2016-2020年全部工业增加值及其增长速度

图表22 2020年主要工业产品产量及其增长速度

图表23 2020-2021年中国规模以上工业增加值同比增长速度

图表24 2021年规模以上工业生产主要数据

图表25 2019年三次产业投资占固定资产投资(不含农户)比重

图表26 2019年分行业固定资产投资(不含农户)增长速度

图表27 2019年固定资产投资新增主要生产与运营能力

图表28 2020年三次产业投资占固定资产投资(不含农户)比重

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